中国人寿董事会通过的关于开展“南向通”债券及香港互认基金投资的议案展开，探讨债券“南向通”扩容至保险机构的政策进展及影响，同时分析香港互认基金投资的相关情况，包括目前市场的现状、保险公司参与的可能性等。
保险机构参与债券“南向通”是否即将取得进展呢？这是当下金融领域备受瞩目的话题。
近期，中国人寿发布公告称，在其公司董事会会议审议通过的多份议案里，包含了《关于开展“南向通”债券及香港互认基金投资的议案》。
众多业内人士对此进行分析后认为，中国人寿很可能正在为开展相关投资做前期准备工作。就债券“南向通”而言，其扩容至非银机构的相关政策还尚未落地，而这一政策动态一直是保险业极为关注的焦点。
先来说说债券“南向通”待扩容至保险机构这件事。债券“南向通”扩容至非银机构的政策走向，自今年开始就吸引了大量的关注目光。
今年1月的时候，中国人民银行与香港金融管理局宣布了六项深化两地金融合作的新举措，其中有一项便是“进一步优化扩容债券通‘南向通’的安排”。具体来讲，就是在债券通“南向通”能够稳定、顺畅、有序运作的基础之上，双方共同推动一系列的优化和扩容措施，其中就包括“后续将扩大合资格境内投资者范围”。
据媒体报道，在今年3月，香港金融管理局总裁余伟文在汇丰全球投资峰会上透露，中国人民银行已经在原则上同意把债券通南向交易扩大到非银行金融机构。随着合格投资者数量的增加，中国的资产管理公司和保险公司将能够购买全球债券，从而满足多元化的投资需求。
债券通其实是一种机制安排，它使得境内外投资者可以通过香港与内地债券市场基础设施机构的连接，来买卖两个市场中交易流通的债券。中国人民银行之前就表示过，实现内地与香港债券市场的互联互通，这对于巩固和提升香港的国际金融中心地位有着积极意义，同时也有利于加强内地和香港之间的合作，并且能够扩大我国金融市场的对外开放程度。
其中的“南向通”允许境内投资者借助这个机制投资香港债券市场。2017年的时候，债券通“北向通”率先启动实施，在其平稳运行了4年多之后，债券通“南向通”于2021年9月正式上线，这一事件标志着我国债券市场实现了“南北双向”的互联互通。
不过，“南向通”对投资者类型以及使用额度有着比较严格的限制。根据国泰海通的研报显示，当前，有两类投资者能够通过“南向通”开展境外债券投资。第一类是经中国人民银行认可的部分公开市场业务一级交易商，这里面包含2020年度公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构（不包含非银行类金融机构与农村金融机构）；第二类是QDII/RQDII。并且，“南向通”实行限额管理，现阶段资金净流出的年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
保险公司投资人士在接受券商中国记者采访时分析称，从保险公司的角度来看，如果被允许参与债券“南向通”，这将会是一项非常重要的政策利好。近年来，在国内利率不断下行的市场环境下，险资投资的业绩面临着很大的压力，所以存在对境外资产进行配置的需求。目前，保险公司虽然可以通过QDII投资境外证券，但是QDII额度相当稀缺。要是能够参与债券“南向通”，保险公司就会增加投资香港债市的渠道，这有助于优化资产配置，进而提升投资表现。
目前市场都在等待相关政策的放开。保险业内人士预计，保险机构参与债券“南向通”在初期可能不会大规模放开，更大的可能性是从部分机构试点开始。
申万宏源的研报分析指出，随着内地与香港金融合作的不断深化，以及人民币国际化进程的推进，债券通“南向通”有望在促进跨境资本流动、推动金融市场开放等方面发挥更为重要的作用。对于香港债券市场来说，债券通“南向通”有望推动香港离岸人民币债券市场的发展，提升香港债券市场的活跃度和规模。此外，债券通“南向通”还有望持续加强内地与香港的金融合作，促进两地债券市场的互联互通。
再看看投资香港互认基金提上日程这一情况。中国人寿公告的董事会通过议案内容，还涉及到香港互认基金投资。
香港互认基金是指依照香港法律在香港设立、运作和公开销售，并且经中国证监会注册后在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。
2024年12月，中国证监会修订发布了《香港互认基金管理规定》，自2025年1月1日起开始实施。此次修订内容包括将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%等。
今年以来，香港互认基金吸引了不少机构的关注，相关产品迎来了“抢购潮”。然而，记者从行业内初步了解到，目前保险公司对这类基金的投资还比较少。有万亿级头部险资机构人士向记者表示，目前他们还尚未投资香港互认基金。
济安金信基金评价中心主任王铁牛在接受券商中国记者采访时表示，当前，保险公司投资香港互认基金并没有政策上的阻碍，但是实际上投资的保险公司非常少。其原因可能在于，保险公司自身对公募基金等权益类资产投资要求较为严格，并且香港互认基金的额度不太好控制。
有业内人士分析，从中国人寿的公告来看，董事会审议的内部治理程序已经完成，这意味着该公司已经做好准备投资香港互认基金。
截至一季度末，中国人寿的总资产、投资资产分别为6.98万亿元、6.82万亿元，相较于2024年底均增长了3.1%；归母净资产为5325.07亿元，较2024年底增长了4.5%。
本文总结了中国人寿董事会通过的议案所涉及的债券“南向通”和香港互认基金投资情况。阐述了债券“南向通”扩容至保险机构的政策背景、意义和限制，以及保险机构参与的潜在利好。同时也分析了香港互认基金投资的现状、吸引力和保险公司参与较少的原因，整体展现了金融领域在这两方面投资的现状和发展趋势。
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