本文将探讨在当前不确定性凸显的大背景下，黄金和高股息两大领域值得关注的情况。先阐述了全球贸易形势的变化带来不确定性，然后分别详细介绍了黄金在价格、ETF吸金能力、股票业绩等方面的表现，以及高股息资产在基金分红和个股股息率等方面的情况。
在当今充满变数、不确定性凸显的大背景之下，有两大投资领域犹如黑暗中的灯塔，吸引着投资者们的目光，那就是黄金和高股息资产。首先，我们来看看全球贸易形势。2025年年初的时候，世贸组织原本预计全球贸易在2025年和2026年将会持续保持扩张的良好态势，其中商品贸易会与全球GDP同步增长，而商业服务贸易的增长速度甚至会更快。然而，从4月初开始，情况就急转直下。由于美国挑起了关税战，再加上各国贸易政策的不确定性等诸多因素的影响，世贸组织的经济学家不得不重新对全球贸易形势进行评估。这一评估的结果是，对商品贸易的预测大幅下调，服务贸易的展望也被下调了。当地时间4月16日，世界贸易组织发布了最新的《全球贸易展望和统计》报告。报告显示，在当前的条件下，预计2025年世界商品贸易量将会下降0.2%，这个数据和“低关税”基线情景下的预期相比，低了将近3个百分点。并且报告还指出，这个数据是基于4月14日的关税情况，如果情况进一步恶化的话，全球贸易量可能还会继续萎缩。在这样充满不确定性的大环境下，黄金作为一种优质的避险资产，就像一颗璀璨的明星，在资本市场上闪耀着耀眼的光芒，今年更是延续了它的“狂飙模式”。回顾2024年，COMEX黄金全年上涨了27.39%，在全球大类资产当中，它的表现堪称最为优秀。截至2025年4月末，COMEX黄金在年内累计上涨了24.92%，稳稳地占据着全球大类资产榜一的位置。进入二季度之后，黄金ETF的“吸金”能力简直爆棚。4月30日，世界黄金协会发布了2025年一季度的《全球黄金需求趋势报告》。报告指出，在金价创下了每盎司3000美元的历史新高的情况下，一季度的全球黄金需求总量达到了1206吨，和去年同期相比增长了1%，这是自2016年第一季度以来的同期最高水平。全球黄金ETF的需求出现了复苏，推动一季度黄金投资需求总量增长了一倍多，达到了552吨，同比增长幅度高达170%，这也是自2022年一季度以来的最高季度水平。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，今年全球市场开局就动荡不安，美国政策的反复无常、地缘政治局势的持续紧张等诸多因素叠加在一起，导致投资者面临着高度不确定的市场环境。展望未来，宏观经济形势仍然难以预测，而这种不确定性也许会为金价的进一步上涨提供动力。从中国市场的黄金ETF来看，一季度黄金ETF总共获得了市场资金净流入167.36亿元。如果把时间区间拉长到目前来看，年内黄金ETF资金净流入规模达到了603.34亿元，很容易就能算出，二季度以来，黄金ETF的资金净流入规模高达435.98亿元。这表明在黄金资产价格持续攀升的同时，市场对它的关注度不但没有减少，反而越来越高。再看看黄金股的业绩情况。根据证券时报·数据宝的统计，不包含ST个股，在A股中的黄金概念股共有12只，这些股票年内股价平均上涨了28.67%，其中赤峰黄金的股价涨幅最高，年内累计上涨了68.29%。从已经发布2024年年报业绩和2025年一季报业绩的11只概念股来看，这些黄金概念股的业绩全部都实现了大幅增长。西部黄金、晓程科技在2024年的业绩都成功扭亏为盈；赤峰黄金、湖南黄金、山金国际、紫金矿业在2024年的净利润增幅非常可观，分别增长了119.46%、73.08%、52.57%和51.76%。赤峰黄金在2024年的归母净利润达到了17.64亿元，同比增长119.46%，这个数据创下了上市以来的新高。2024年，该公司实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献了3.91吨，同比增长14.6%，这个增速表现相当突出，境外矿山贡献了11.25吨，继续发挥着核心支撑的作用。鹏欣资源、赤峰黄金、湖南黄金在2025年一季报净利润增幅居前，均超过了100%。鹏欣资源一季度归母净利润为1.08亿元，同比上升283.52%，公司一季度黄金产量稳步上升，在报告期内实现销售收入1.23亿元。以一季度末的机构持仓数据来看，有6只黄金概念股的机构持股比例超过了50%，山东黄金、西部黄金、中金黄金这3股的机构持仓比例更是超过了60%。除了黄金之外，高股息资产同样值得我们关注。随着外围环境带来的不确定性不断增加，市场情绪也变得反复无常。高股息板块具有较强的防御特性，被市场视为避险板块。华泰证券表示，从历史数据来看，两会后至4月底，高股息板块的表现通常要优于其他板块。考虑到当前的宏观经济环境，包括利率下行对险资投资收益的影响，以及高股息板块相对于其他板块的估值优势，高股息板块不仅能够提供稳定的现金流，还能在市场波动加剧的时候为投资者提供一定的保护。光大证券则认为，5月市场可能会转向中小市值成长股，但是短期的避险需求仍然会支撑高股息资产的表现。从基金方面来看，据数据宝统计，按照红利发放日来统计，年内有59只基金至少分红4次，相当于每个月都有分红。其中包含了多只红利类ETF基金，例如万家中证红利ETF、广发中证红利ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF等。国泰上证国有企业红利ETF年内分红四次，并且连续12个月进行分红，成为市场上非常难得的月月分红基金。红利ETF年内“吸金”177.44亿元，有7只红利ETF年内获得超10亿元资金净流入，其中港股红利指数ETF的资金净流入规模最大，达到了36.9亿元。从A股个股的角度来看，以2024年末的收盘价为基准，在A股中有154家上市公司的股息率超过了5%。好想你、美盈森、*ST金时、冀中能源、东方雨虹等8股的股息率排在前列，均超过了10%。一般来说，连续保持高股息率的个股更具有投资价值。结合2022年和2023年的分红数据来看，近3年保持持续现金分红，并且每年股息率超5%的个股有50只，中远海控、冀中能源、宇通客车、立霸股份近3年的平均股息率排在前列，分别为16.92%、12.26%、10.11%和10.04%。近3年股息率均超5%的个股中，有8股在2025年一季度净利润为正值，并且净利润同比增长超10%，这其中包含中远海控、中谷物流、军信股份、鄂尔多斯等。本文总结了在全球贸易形势不确定性增加的背景下，黄金在价格上涨、ETF吸金、股票业绩增长等方面表现出色，是优质避险资产。同时，高股息资产也因具有防御特性、能提供稳定现金流等优点受到关注，在基金分红和个股股息率方面也有不错表现。
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